【揭面】“三句话总监”付娟揭秘投研体系


缩量震荡行情,上下两难,成交清谈。少扯行情,多向高手学习。


今天,继续《揭面》,老揭对话农银汇理投资总监付娟。


以下为访谈文字:

老揭:听说你们公司的研究员都称你为“三句话”总监,你能解释一下这个故事的来源吗?


付娟:以前我在做卖方的时候,经常给很多客户做路演,在路演的过程中你会发现,如果你给他一家公司,很基础的从公司介绍,公司过往成长,未来成长空间这样按步就班的讲,讲到最后在这个过程中,你才会把自己的核心观点穿插在其中,或者最后才讲到自己的核心观点。


但是你会发现在这个过程中,很难抓住别人的注意力。我自己觉得从我以前做卖方的经验来看,我觉得这个注意力是我传递给我客户最重要的手段,一定要让他注意力集中到这。后来我在路演过程中发现怎么样让基金经理一下就对我说的东西感兴趣,并且立马觉得我的水平到位了。我会用三句话给他成功一支股票,那就证明我的能力到位了。


后来我做买方的过程中,我发现很多卖方公司,前面几句话不能很精准的传达这支股票的精髓是什么,我就很着急。所以我会经常要求研究员,用三句话就说动我或打动我。因为我觉得三句话背后体现的是大量资料的收集、积累、消化、认知,大量研究、调研和访谈。所有东西都做了,才可能提炼出三句话,否则就是一盘散沙,絮絮叨叨说了很长时间,也不知道这支股票的精髓,它的主心骨到底是什么。

我觉得这三句话要求的本身,并不是我嫌你罗嗦,或者是我时间有限。而是我希望这三句话能体现你真正对这支股票研究的基本功。所以说可能这种要求说的比较多,被大家认为是三句话。


老揭:能不能简单介绍下,你们公司自身的投研体系?

付娟:我们公司的研究团队,基本上是全行业覆盖,每个行业都会有一名行业研究员,同时我们也有量化团队。所以说整个研究员和基金经理的投研互动,不管从正式的,还是非正式的,形式是非常多样的。


对研究员的要求,首先基本功一定要扎实。因为我自己曾经在做研究员的时候,我的基本功就非常扎实,以前卖方内部也会有报告的评选,基本上我的报告每年都会获奖。在申万内部都是最佳报告奖,最佳投资案件奖。

研究的基本功包括做模型的能力,财务报表分析的能力。我对研究员的基本功要求很高。但是因为进来的研究员各种专业背景都有,不见得就在财务模型,或者财务分析方面有比较扎实的基础。


在日常工作中,我就会给他们很多我认为有价值的培训,比如说财务报表培训,过往分析师的经典案例培训等等。在这个过程中,即便你没有这个能力,但是这个意识也会形成,就是基本面的东西要做扎实。

同时我在工作中比较强调沟通,基本面是基础,沟通是加分项。一个观点形成了之后,推销不出去,不能影响到别人,那最终还是酒香怕巷子深的。只有在左侧的时候,你认为这个股票好,慢慢你的观点变成了现实,或者被绝大部分人接受,那么这才是股票上涨背后真正的驱动力

所以学会跟大家用三句话一家公司,或者能够影响到别人,这才是研究员真正能力的体现。我在内部强调两个工作的要领,是基本面,第二是沟通,沟通能力的体现也是非常重要的。


研究员与基金经理的沟通,与其他买方的沟通,是不是能够通过三句话就把一个公司的精髓说到点子上,进而使基金经理想买这支股票,沟通的能力非常重要。

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