关于私募基金净值的那点事

鼎实导读

对投资者而言,由于没办法直接接触产品管理人,所以只能通过产品净值表现判断产品的成长空间和风险水平。那么,今天就和大家聊聊在查看并分析产品净值有什么需要注意的地方。

私募投资的本质是投资者把资金交给风险控制好、赚钱能力强的基金经理,让他们帮投资者管理资金。然而很多投资者没有办法接触到基金经理,去了解他们的投资理念和逻辑,就算有机会接触,也不一定能理解,往往只能通过产品的净值表现来做判断,所以产品净值就成了客户关注的焦点。我们长期服务客户的过程中,经常会有客户在产品净值这个问题上面很纠结,下面就和大家一起聊聊关于私募基金净值的那些事。

 

1、为什么产品还没有正式运作,净值就已经不是1?

大家都知道刚成立的产品一般净值都是从1开始的,然而在实际投资中,有时会遇到买的新产品的时候,但是参与净值却不是1,而是1.0001,那么这种情况下,投资者是不是吃亏了呢?

按照基金业协会的要求,私募基金产品成立之后,需要在基金业协会完成备案后才能对外投资。备案时间一般要至少一周,期间资金只能放在托管账户里面,享受一点活期利息,资金效率比较低。因此为了提高投资者的资金使用效率,我们通常会先安排少量的进款,把产品成立起来,然后去走备案流程,在产品备案期间,我们安排其余投资者集中进款,等募集完成,备案基本也下来了,这样资金马上就可以对外投资,可以大大的提升整体的资金效率。

对于在备案之前参与的投资者,是按净值1参与的。备案期间,基金账户里面的资产会有一点活期收益,在净值上面会有所体现(比如1.0001)。后面参与的投资者并不会因此而吃亏,只是参与的时候,净值起点稍高一点而已。如果希望从1开始参与的投资者,可以在备案前参与进款。

2、净值已经涨了很多了,我再买入是否就追高了?

很多投资者不太愿意买净值已经涨了很多的老基金,主要是两方面的原因:

、觉得买新基金只要1元每份,而买老基金需要2元每份(假设老基金净值是2),同样的投资金额,老基金只能买到的份额只有一半,买贵了,不划算。这其实好比去菜市场买菜,同样的菜,个菜摊是一把菜一斤,第二个菜摊是一把菜两斤。你花同样的钱,在个菜摊买了10把菜或者在第二个菜摊买了5把菜,其实得到的都是10斤菜,没有什么差别。

第二、老基金净值都到2了,都涨了这么多,后面上涨的空间还大吗?导致这种想法的背后,主要是两个原因,一方面,很多投资者对股市都比较熟悉,中国股市波动大,经常是急涨急跌,因而投资者看到净值/股价上涨多一些,就担心后续会出现较大的下跌。另一方面,中国基金发展时间较短,因此还没有出现净值达到几百、几千的产品,净值10元以上的都很少,因此大家容易得出一个结论,基金净值的天花板很低,一旦净值高了,后续的增长空间就小了。

在国内也有少数成立比较早的阳光私募产品,目前累计净值已经上涨很多。比如某知名股票型私募发行的产品,从2004年7月开始运行,到2009年净值已经涨到6了,如果你觉得这个净值太高,那就大错特错了,截止到2018年1月该产品净值已经涨到32.5。而的巴菲特管理的伯克希尔哈撒韦55年来的累计涨幅达到惊人的16585倍(从1964年19美元到2019年5月8日的315120美元)。

当然,也不是说短期净值越高就越好,关键还是要看两方面的因素:底层资产的风险程度和基金管理人的能力。比如像股票型的私募,如果股市整体涨幅较大,导致产品净值大幅上涨,或者基金管理人因为押宝似的集中投资少数标的导致的净值大幅上涨,确实要谨慎对待。

例如大部分年份的股票型私募,后续表现都差强人意,可详见“历年私募的产品是否值得买入?

 

3、产品预估年化收益率为12%,从成立以来3个月已经涨了6%,那我买入后的9个月是否只剩下6%的收益了?

这种是常年购买固定收益产品的思维,二级市场产品收益率会根据市场变化而变化,预估的收益率也只是管理人根据当前的市场条件以及过去的历史经验而预估所得。原来预估年化收益率12%的情况下,如果前3个月已经涨了6%,那可能产品的投资策略比较适合当下的市场行情,如果行情能持续,年化收益率很有可能会超过12%,当然也有可能策略接下来不适应市场,年化收益不及预期。

预估收益率只能作为一个参考数值,私募基金产品影响收益的因素有很多,如管理人团队、策略适应性、市场变化、管理规模情况等,投资者需要综合分析上述因素,做出理性的选择。

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