年入150亿的巨头,质押突然触及强平线!3年时间股价暴跌77%……


有这么一家公司:


曾经,中行、工行、交行、招行、农行、联想、中粮、百度,都曾是它的客户。


并且,它还曾于2017年,入选了“CCTV国家品牌计划”,与格力、美的、京东、海尔等品牌,占位国家品牌计划黄金席位。甚至,被选为其行业代表,入围“中国智造”国家队。


业绩体量也是一路猛涨,2014年至2017年,收入分别为 60.16亿元、76.37亿元、107.73  亿元、153.20亿元。乍一看,营收体量很大,且营收近三年的复合增速高达40.6%。


你看,营收体量一年100多亿,相当巨大,行业内的龙头,股价也一路上扬:



可是谁知,这样牛逼的公司,结果居然发生了这种事:


一是,质押触及强平线。2018年5月29日,其发布公告,实控人股权质押触及平仓线,涉及股份总数为5865万股,占公司总股本的7.03%,占股东所持股份比例为 54.52%。


二是,一块钱,就把壳卖了。


What?Are you kidding me?1块钱卖壳?


没错,就是这么强大,乍看只要1元钱,就能当上市公司实控人——当然,具体的交易方案并没有这么轻松,后文我们会详细描述。


据公告披露,2018年7月9日,金一文化原实控人钟葱,将其持有的上市公司控股股东碧空龙翔的出资额21.07万元(持股比例69.12%)转让,以及一致行动人钟小冬,也将持有的碧空龙翔出资额1.28万元(持股比例4.2%)转让给海科金集团,交易价款合计1元。


交易完成后,海科金集团将成为碧空龙翔的控股股东,并通过碧空龙翔间接控制上市公司17.90%的股份。


经历以上两件奇葩事,它的股价画风,也变得相当魔性:以前复权股价来看,从2015年12月23日的最高点35.87,跌到现在最低点7.82,两年时间暴跌77.67%。


这个奇葩公司,就是黄金珠宝行业大名鼎鼎的并购大王,金一文化

好,接下来,值得思考的几个问题来了:


1)一个曾经的行业龙头,为何混成了今天这幅悲催模样?


2)一年营收150多亿,并且乍一看是商业模式革新的“先锋”,并且,历史上发生过多次并购,可是,为什么这些手段都没能阻止它的下滑?


3)在金一文化股价从高峰期陨落、质押触及强平线、股东减持的背后,是否有一些基本面的关键节点,预示了风险?

今天,透过金一文化这个案例,来梳理一下,一家企业有可能出现的重大风险点,以及金银珠宝行业的研究逻辑。希望这样的案例研究,能够帮你在未来躲避上市公司的重大雷区。


此外,如今正处于募资寒冬下,作为GP,必须加强专业知识的积累。只有想方设法LP省钱,才能够维持和LP更深的粘性。而帮他们省钱的方法,就是通过基金架构设计、税务难点,来做提前规划。


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同时,对本案所说的“固定资产、研发费用”问题,以及上市公司的各种财务套路,建议细研究财务炼金术财务魔术IPO避雷指南,每日精进,必有收获。


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黄金产业史


英国,是最早实行金本位制度的国家。提出金本位制度的,是时任英国铸币局局长、且是伟大的物理学家——艾萨克·牛顿。


1717年,牛顿将每盎司黄金的价格,固定在:3英镑17先令10.5便士。此后,英国通过了《金本位制度法案》,从法律的形式承认了黄金作为货币的本位,来发行纸币。


之后,金本位制不断完善,要求英格兰银行券在1821年能兑换金条,在1823年能兑换金币,并取消对金币熔化及金条输出的限制。


到了19世纪后期,金本位制已经在资本主义各国普遍采用。其实,这实际上是一个以英镑为中心的货币制度,而在这背后,体现的是:英国是当时世界经济体系的核心。


但是,随着资本主义发展的矛盾加深、世界性经济大危机的冲击(1929-1933年)、以及一战的爆发,阻断了全球金本位的运行,最终,金本位制度瓦解。


这一瓦解,直接带动金价迅速膨胀,黄金购买力飙升。


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