【产品】20190508摘要合集

【行业公司研究】第59期—中航国际租赁有限公司

行业:租赁  区域:上海

中航工业集团旗下的租赁平台,航空租赁为战略核心业务:中航国际租赁有限公司(简称“中航租赁”或“公司”)直接控股股东是中航资本控股有限公司,背靠中航工业集团,股东实力雄厚,主营航空、船舶、机械设备租赁,其中航空租赁是战略核心业务。公司业务主要以融资租赁为主,分为直租和售后回租两种模式。近年来公司资产扩张较快,不良率偏高,多来自于设备租赁,拨备覆盖率一般,但实际损失率不高。

杠杆较高,整体资产质量一般但匹配度尚可,融资环境良好: 公司近年来资产扩张速度较快,负债率较高流动性较低,符合行业特点。公司整体融资环境较好,融资利率低,为公司提供了较强劲的成本优势,使公司净息差高于行业平均水平,但公司不良率偏高,总体竞争力一般。公司近年来业务扩张,经营净现金流持续为负,自有现金流缺口放大。公司杠杆较高但资产负债匹配度尚可,融资环境良好,整体偿债能力较强。

综合考虑公司经营、财务状况以及未来信用趋势,我们对中航国际租赁有限公司进行了主体评分(评分结果暂不披露)。

(作者:兴业研究信用评价委员会)

【地产债周度观察】第12期—哪些城市土地市场在回暖?

3、4月份百城土地成交小幅回暖,主要表现为量跌价涨。百城土地成交面积持续同比走跌,但土地成交总价当月同比由负转正,带动累计同比跌幅收窄,土地成交平均楼板价、溢价率连续上行。2019年4月,百城土地成交建筑面积、总价同比增速分别为-19.49%和12.34%, 1-4月累计同比分别为-13.99%和-6.63%;住宅类用地成交面积、总价当月同比分别为-0.95%和23.29%,累计同比分别为-11.83%和-0.35%。

不同层级城市土地市场分化明显,其中二线城市为土地成交的主要贡献区域,土地市场复苏程度最为明显,三线城市土地市场承压。2019年1-4月,一、二和三线城市住宅类用地成交面积累计同比分别为4.31%、-5.45%和-20.31%,4月成交面积当月同比分别为-33.57%、31.57%和-28.30%;成交总价累计同比分别为19.91%、4.66%和-18.26%,当月同比分别为-30.94%、70.09%和-22.51%。

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